Bonjour Joe @Sebastien conseil une durée de 5 ans pour un 100% CV car de toute façon le 100%CV n’est pas de la négociation mais du sourcing.
Bonne journée
Je comprends que l’obtention du 100% CV soit une question de recherche et de temps.
Cependant, côté rentabilité:
Si, pour citer Sébastien, « industrie légère en province : 3X EBE + treso nette de dettes »; ce qui représente un indicateur pour le prix de vente, me le confirmez-vous?
Alors, en admettant un bon sourcing et un 100% CV sur 5 ans accepté, l entreprise cible ne sera t elle pas trop chargée de dettes financières pour faire face à… baisse d’activité (même que temporaire), materiel à renouveler, etc?
Y a-t-il un mécanisme qui m’échappe? Un point que j’omets de prendre en compte?
Bonjour,
Pour le prix de vente oui, entre 3 et 5 x EBE + treso nette des dettes cela dépend du secteur d’activité
Sinon au contraire un CV est moins contraignant qu’une dette bancaire classique et ne comporte pas ou peu d’intérêts d’emprunts. Pour ce qui est de l’état de la société, bien sur il faut regarder si de gros aménagements sont à prévoir rapidement ou pas. Pour ce qui est de la tréso, à vous de faire en sorte de la faire grossir avec le temps pour faire face aux coups durs.
Une nouvelle fois, je vous remercie pour votre retour.
J’expose ci-dessous quelques ordres de grandeur, à rectifier si nécessaire:
J ai pour habitude de manier les chiffres de façon pessimiste: prenons
PV = 5 x EBE + treso nette de dettes.
Dans le cadre d un CV sur une durée de 5 ans, notons la charge annuelle de remboursement :
Char.ann.remb. = ( 5 x EBE + treso nette de dettes ) / 5
Soit Char.ann.remb = EBE + 1/5( treso nette de dettes )
Donc Char.ann.remb > EBE
Sans entrer dans le calcul de la CAF, pouvons nous admettre que CAF < EBE ?
J’entends également le conseil de partenaires financiers, qui est:
Char.ann.remb.max doit être < 2/3 CAF
Alors que nous avions:
Char.ann.remb > EBE > CAF > 2/3CAF
Si mon raisonnement me laisse frileux, je souhaite me nourrir de votre expérience, de votre expertise, pour trouver le bon équilibre permettant une reprise sans apport perso en 100% CV.
Quels sont les indicateurs que vous utilisez?
A quels ratios vous fiez vous?
Le 100% CV vous permet-il de conclure des deals avec PV > 3x EBE ? Sur quelle durée?
Bonjour,
Malheureusement je ne peux pas vous aider car je n’ai pas non plus d’expertise.
Je ne fais que retransmettre les dires de Sébastien.
Je vais laisser les experts alimenter votre demande.
Bon courage
Bonjour Joe,
Effectivement en partant sur l’hypothèse de PV = 5 x EBE + treso nette de dettes, la charge de remboursement devient trop lourde pour la holding.
Il faut changer la variable 5 par 3.
Avec des prix de vente correspondant à 3xEBE, l’équation sera davantage praticable. Notamment dans le cadre d’un crédit vendeur qui se conclue généralement sur des durées moins longues qu’un pur LBO.
Le CV est généralement sur 5 ans voir moins (si j’ai bien compris).
Mais peut-on aller au-delà de cette durée?
C’est-a-dire peut-on négocier avec le vendeur 6-10 ans (ou une autre durée) ou bien il y a des lois qui donnent des limites?
Durant les 5 première années, le vendeur n’est taxé que sur la plus value de cession de l’année considérée. La 6ième année, il sera imposé sur la plus value de cession restant à percevoir.
J’ai trouvé aussi une information allant en ce sens: Article 1681 F du Code Général des impots (CGI)
« IV. – La durée du plan de règlement échelonné ne peut excéder celle prévue pour le paiement total du prix de cession ni se prolonger au delà du 31 décembre de la cinquième année qui suit celle de la cession. Les échéances de versement de l’impôt sont fixées selon les modalités de paiement du prix de cession prévues dans l’acte. » source: https://www.legifrance.gouv.fr/codes/id/LEGIARTI000037990431/2019-01-01/