Reprise secteur packaging

Salut à tous,
Je suis en discussion avec un atelier qui fait un produit de niche dans le domaine du packaging.
J’aimerais votre avis sur les chiffres :slight_smile:

1/ CA =
2016 : 431k
2017 : 589k
2018 : 656k
2019 : 714k
2020 : 452k

2/ Marge brute =
2016 : 288k
2017 : 408k
2018 : 407k
2019 : 466k
2020 : 277k

3/ EBE =
2016 : 47k
2017 : 122k
2018 : 58k
2019 : 111k
2020 : (24k)

4/ Le poste salaires est gros et me parait surdimensionné pour ce volume d’affaires (7 personnes + dirigeants (dirigeant + conjoint collaborateur). Je n’ai pas encore le détail du social donc je ne sait pas s’il y a des temps partiels ou des presta extérieures dans l’équipe.
C’est ce qui fait que malgré la marge brute très bonne, l’EBE ne l’est pas trop

2016 : 173k
2017 : 215k
2018 : 238k
2019 : 249k
2020 : 227k
dont rem du dirigeant (salaire + cotisation) :
2016 : 72k
2017 : 72k
2018 : 56k
2019 : 68k
2020 : 54k

5/ CAF
2016 : 43k
2017 : 108k
2018 : 64k
2019 : 108k
2020 : 27k

6/ Tréso
Il y a 114k en banque mais il y a 130k de prêt en face et 15k de concours bancaires
Il y a aussi 60k de compte courant à rembourser en cas de cession
Donc tréso excédentaire 0

7/ BFR
2016 : 81k
2017 : 129k
2018 : 162k
2019 : 134k
2020 : 69k

8/ Résultat net
2016 : 20k
2017 : 48k
2018 : 0,8k
2019 : 2k
2020 : -45k

9/ autres éléments :

  • Il n’y a pas de poste « autres réserves » et le « report à nouveaux » est de 36k
  • La cible a mis énormément d’argent dans son site internet et son process de fabrication donc c’est une bonne chose, c’est automatisé et tout mais donc il y a 117 d’immo au bilan

Donc si je fais une valo avec ((x*EBE sur une moyenne de 5 ans) + tréso excédentaire) :
x=2 : 125k
x=3 : 188k
Mais là je prends la tréso excédentaire (donc 0)
Devrais je mettre la tréso nette ? et donc négative ?
La tréso nette, je prends juste les dispos - emprunts - découverts ?
Ou je retranche aussi le remboursement de compte courant d’associé ?

Le soft sur lequel j’ai fait ma simu (RCA évaluation) me fait aussi d’autres méthodes d’éval que je ne connais pas :

  • patrimonial : 96k
  • valeur sur la productivité : 34k
  • capitalisation du bénéfice net moyen : 38k
  • capitalisation de la MBA moyenne : 393k
  • CAF : 275k
  • CAF + tréso : 327k
  • Capitaux risqueurs : 99k
  • valeur patrimonial + goodwill : 101k
  • méthode fiscale = 80k

Voilà :slight_smile:
Votre avis ?

Perso je dirais :
L’activité a été touché par la crise mais le client va pas vouloir prendre cette année en référence d’où ma moyenne sur 5 ans
Le personnel semble surdimensionné
Le dirigeant ne se paie pas très bien donc je ne peux pas dégraisser
Il n’y a pas grand chose à remontée, disons 30k
Je verrais bien une valo à 2,5 donc disons 150k avec 30k (remonté en div exceptionnels) après signature, 100k crédit vendeur sur 5 ans (20k par an, servant de garantie de passif) + 20k d’earn out à 3 ans sur un obj de CA ou de marge brute

Qu’en pensez vous ?
Merci de vos lumières :slight_smile:

Adrien

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j’ai oublié de préciser que la rem dirigeant est pour le gérant de la SARL et un peu son conjoint aussi

Si reprise il y a, j’imagine aussi faire de l’invoice out comme le préconise Sébastien pour transférer le nom de domaine, les brevets, les immos matérielles voire immatérielles pour les sécuriser.

Salut adrien,
déjà le résultat net déficitaire sur 2020 c’est la tuile car ça te fait un boulet qui bouffe les capitaux propres :frowning:
perso je me mefierai de prendre un EBE moyen sur 5 ans pour la valo car concrètement la boite aujourd’hui est dans le rouge et le CA est quasiment le plus bas des 5 années, le marché n’est sans doute plus celui des bonnes années. D’autant que le RN n’est pas folichon pour passer la dette de rachat

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